日本面临“输入性通胀” 央行承认政策两难

数据显示，衡量企业间商品及服务交易价格的企业商品价格指数（CGPI）3月同比上涨2.6%，高于市场预期的2.4%，较2月修正后的2.1%进一步加快。环比来看，该指数上涨0.8%，主要受汽油、化工品及金属制品价格大幅上涨推动。

更为严峻的是，以日元计价的进口价格指数3月同比大涨7.9%，远超2月修正后的2.7%。这一数据表明，严重依赖能源进口的日本经济正承受着巨大的成本输入压力。随着原油价格的大幅上涨，且霍尔木兹海峡航运受阻，能源及相关原材料成本的飙升正迅速向产业链下游传导。

面对物价与汇率的双重波动，日本财务大臣片山皋月于4月10日发表强硬讲话。她明确指出，原油、期货和外汇市场的投机行为正在加剧市场动荡。

“政府已准备好采取果断行动，”片山皋月表示，虽然未详述具体措施，但强调准备在“所有领域”采取措施应对市场波动。这一表态被市场解读为日本当局可能即将对外汇市场进行干预，以遏制日元贬值带来的输入性通胀进一步恶化。此前，日元兑美元汇率已逼近160的关键心理关口。

在货币政策层面，日本央行正面临严峻考验。日本央行副行长冰见野良三在国会作证时坦言，若中东冲突持续，拖累经济增长并加剧通胀，央行将面临“两难境地”。尽管他否认日本经济目前处于“滞胀”之中，但承认必须警惕冲突对物价的推升作用。

市场分析指出，虽然日本2月核心CPI曾短暂回落至2%以下，但那主要得益于政府补贴。随着补贴效应消退及油价飙升，通胀重新加速已成定局。目前，隔夜指数掉期（OIS）数据显示，交易员认为日本央行4月加息的概率已升至63%-70%。

为平抑物价，日本政府正多管齐下。首相高市早苗4月10日宣布，将在5月上旬以后，追加释放约相当于20天用量的国家石油储备。此前，日本已于3月启动了历史上最大规模的石油储备释放计划（约45天用量），并恢复了燃油价格补贴，试图将汽油价格控制在每升170日元区间。

然而，机构测算显示，随着冲突长期化，单纯依靠储备释放和补贴可能难以完全抵消油价上涨的压力。企业端已感受到寒意，3月商业信心指数大幅恶化，部分依赖石油脑的化工及涂料行业甚至面临破产风险。

目前，日本经济正处于外部冲击与内部政策调整的关键十字路口，4月27-28日的日本央行政策会议将成为观察其应对策略的重要窗口。

编辑：马萌伟

责任编辑：郭建